全球最大运动鞋生产商裕元工业(集团)有限公司(0551.hk)今天公布在5月实现8.764亿美元的综合营收，同比增长8.3%。今年首五个月综合营收亦录得8.3%上涨，涨至40.206亿美元。
裕元集团控股的中国最大运动用品经销商之一——宝胜国际(控股)有限公司(3813.hk)5月综合营收按年上升13.8%至17.681亿元人民币，远低于4月的17.5%，从2月以来增速呈现逐月放缓。首五个月综合营收累计95.096亿元人民币，按年增加16.9%，略低于一季度的17.7%增幅。
在1-3月的一季度，宝胜国际的业务为裕元集团贡献了37.5%的收入。裕元集团首季营收增长8.9%至22.874亿美元，但刨除宝胜国际和服装业务后，占比达58.1%的制造业务因为订单减少和不利的产品组合而录得6.7%的营收跌幅，营业利润锐减23.2%至8,585万美元，净利润更大跌34.0%至8,169.9万美元。
宝胜国际的首季营业利润和净利润则分别有19.3%和36.2%的提高。该集团基于中国运动行业再次进入上升期而加紧投资布局实体零售网络，导致开支大涨利润受压，股价也随之受挫，在2017年12月跌至2016年8月创出近年高位后的最低位，高低价差超过六成。
持有裕元集团50%股份的台湾宝成工业股份有限公司(9904.tt)因此在2018年1月提出将宝胜国际私有化，但计划最终在今年4月初遭到小股东否决。
裕元集团(0551.hk)周一收报23.25港元，全天收涨1.09%。宝胜国际(3813.hk)收报1.39港元，全天微跌0.71%。今年迄今为止前者因为制造业务的疲软而累计下跌25.2%，后者即使私有化失败也有23.0%的累计升幅。
发布一季度业绩后，citigroup inc. 花旗维持裕元集团(0551.hk)的“卖出”评级及20.1港元的目标价。goldman sachs group inc. 高盛则把宝胜国际(3813.hk)的目标价从1.47港元上调至1.55港元，评级维持“中性”。
来源：本土零售观察 作者：林璧莹
